大部分基本分析的投資人都會盡量以傳產股為投資標的,因為傳產類股相較於科技類股有更好的可預測性,這點我完全認同,但今天要介紹的數字科技(5287)在我看來其實一點也不科技,所以千萬不要因此忽略它,原因等等內文會說明。

這邊可以先拿大家很愛存股的"中華電"來做個比喻,相信沒幾個人可以搞懂3G、4G、頻譜或基地台這些名詞內容,如果說"中華電"其實是科技成分很高的一間公司應該沒人會反對,所以大家存股中華電是看好它的品牌知名度、產業穩定性、獲利穩定性,與科不科技其實沒有絕對,這部分如果可以認同要來評估數字科技這間公司就容易多了。

 

高門檻的平台模式

數字科技也許網友沒聽過這個名,但對旗下主要的獲利來源591租屋網就不會陌生,簡單的說591租屋網就是媒合租客與房東(當然還有買屋與售屋)的一個平台,平台通常有個特性就是"雞生蛋、蛋生雞",要有夠多的房東(雞)刊登出租才有房客(蛋)會來網站瀏覽,也因為有夠多的房客(蛋)來瀏覽也才有房東(雞)願意付費刊登,兩者成正向循環也造就平台價值,使用者只會往最有價值的網站聚集,這個市場地位建立後幾乎就沒有另一個對手可以生存的空間。

比方說在台灣大家用的社群網站就是Facebook,有人用google+或是twitter嗎?上去後根本沒朋友不想用,然後手機通訊軟體是不是都用LINE,也許有一些人會用Messanger,第二名之後都沒有生存空間。"平台"的學問真的博大精深,大家有興趣可以深入研究,總之在我看來平台形成後競爭者要進入的門檻非常高,也是獲利穩定性的保障。

 

後進者難以挑戰

Wiki目前在某售屋網擔任軟體工程師,公司與591租屋網算是競爭關係,所以對產業有相當的認識。要做個跟591租屋網有一樣功能的網站真的不難,只要有人願意拿出個幾百萬預算組個不到10人的開發團隊,幾個月後就可以製作出一個一樣的網站,科技門檻並不很高。

但是想要創造與591相當的使用者數量,競爭者就算拿個幾億預算也不夠,公司自己評估現在想做一個有相同使用者數量的"592網站",廣告與費用要24億,這金額是如何算的我不確定,只是供參考,但可以確定"科技"絕對不是這個產業的競爭力,"錢"才是。(數字科技目前每年維持3億多台幣的總廣告預算用於旗下所有網站)

 

591租屋網與8591寶物交易網為主要獲利來源

除了591租屋網另一個8591寶物交易網也是非常成功的平台,使用者可以透過網站買賣虛擬寶物或遊戲帳號(很像露天拍賣或Yahoo拍賣的C2C平台),如果是網路遊戲的深度玩家應該知道這個平台,目前也看不到有份量的競爭者。591與8591兩個網站營收比重為64%,但猜測貢獻獲利比重為80~90%(我自己猜的有待求證),因為公司其他的網站進入的市場都競爭激烈,沒賺什麼大錢。

 

穩定的配息表現

資訊業的生財來源就是人,不像製造業要投資廠房與機台,除了每個月要固定發薪水、還有要去下廣告,再來就沒什麼大支出,賺的錢留太多在公司也沒意義,還給股東是明智抉擇,所以有很高的配息率。

  2011 2012 2013 2014 2015
EPS 14.61 10.66 12.29 14.11 12.16
現金股利 / 9.7 9.8 12.5 12
股票股利 / 0 0 3 0.32

 

未來成長亮點

公司眾多的網站裡我只看好有"平台模式"的,2014年進入香港市場的"香港591",很成功的複製台灣591經驗,目前已經站上香港的第一名房屋交易網站,刊登物件與每日拜訪人次皆為當地第一,目前每年在香港的廣告預算為7000萬台幣(香港當地的房屋網站肯定是被打的哇哇叫),公司估計2017年香港591會達到損益兩平,未來也準備再把591推往東南亞,這部分很值得期待。

 

看不見得對手

現在的六、七年級生也許還記得msn這個通訊軟體,最強的時候有在全球有3.3億的活耀用戶,非常成功的平台,當時除了msn沒有其他夠分量的通訊軟體,卻因為沒跟上時代的轉變,用戶已從桌機轉往手持系統,msn霸主的地位就此讓手。科技轉變得很快,現在的霸主不見得也是未來霸主,要打倒591的對手肯定不會是其他的售屋網,會是科技進步下新孕育出來的新產業型態。

 

以上觀點僅爲個人的看法,提供之資料僅供參考,並非任何投資勸誘或建議。

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