股神巴菲特常常從生活中的消費體驗去尋找自己的投資標的,在台灣一樣也有不少生活類型的好股票, 像是生活中做菜的豆腐(中華食)、打的電話(中華電信)、雇用的保全(中保),都是常期穩定獲利的公司。這類的公司的服務或產品因為與生活習習相關,相對容易被研究, 對公司有了清楚的認識,才能夠有很強的投資信心。

除了生活上很多的人會買自己業務上所熟悉的股票,自己或親友公司的股票、供應商的股票、客戶的股票,理由一樣,就覺得自己認識這間公司。今天要介紹的可寧衛(8422)就是Wiki工作上有接觸的產業,因為接觸過事業廢棄物清理的流程,所以看到公司形容自身利基或風險時特別有共鳴,當也更能掌握股票的變化。

 

廢棄物的產出與去處

只要有工廠的地方就一定會有廢棄物的產生,如果隨意棄置將對環境造成危害,政府為了有效管理廢棄物,要求從產出、存放與清運都必須符合法令,特別是有害廢棄物,需要定期申報與找合格廠商清運,大廠基本上都會造法規,當然也有沒良心的工廠非法處置。處理有害廢棄物的執照非常難取得,特別是廢棄物焚化與掩埋,因為有場地的取得的難度,當中又以掩埋難度最高因為場地有壽命的限制。

 

掩埋場的使用空間與年限為最重要的資產

廠別 處理項目
高雄岡山(大倉) 一般事業廢棄物掩埋場處理
高雄岡山(吉衛) 固化物掩埋場處理

 

要了解可寧衛的競爭力記住這句就夠了,『掩埋場的使用空間與年限為最重要的資產』,重點已經講完了,廢棄物掩埋的場地非常難取得, 除了附近居民的抗爭,還要通過政府的層層審核,公司也有沒取得執照的例子,只能把用地再轉賣出去。目前公司主要的事業廢棄物掩埋場(大倉二期)估計使用到2018年,新的掩埋場(大倉三期)預計2018啟用,使用期限8年,負責固化物掩埋的吉衛使用期限至2019年。

 

大型專案於2016年10月認列完畢

  2016 2015 2014 2013
營業收入淨額(百萬) 3123 2750 2128 2343
本期稅後淨利(百萬) - 1232 1026 1248
每股盈餘 (元) - 11.32 9.43 11.46

 

2015年5月~2016年10月這期間因為有台肥的專案收入16.3億元,所以營收激增,這類的大型專案並非每年都有,而激情過後就會回歸平淡,11.12月的營收才是公司正常的水準,同時每季EPS也會隨之下降,法人估2016年的EPS為13元。2017年如果沒有大型專案入帳,營收也許會回到2014.2013年的水準。

 

大陸布局

因為台灣的市場有限,公司很早就去大陸設立子公司,但目前都尚未營運,有些合作案則因故取消。有的時候能在台灣佔有一席之地,除了努力也可能是剛好天時地利人和,許多台灣知名的上市櫃公司前往大陸發展最後也都是虧損收場,所以海外這部分不用太期待,如果想開願意放棄海外市場深根台灣反而是好事。

 

以上觀點僅爲個人的看法,提供之資料僅供參考,並非任何投資勸誘或建議。

 

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