崑鼎 (6803) 垃圾焚化爐營運專家－WIKI投資筆記

崑鼎投資控股股份有限公司專注於人類永續發展而努力的能源及環保資源公共建設相關領域，過去幾年特別著重的方向有：廢棄物清運、資源回收利用、都市垃圾焚化廠之代操作及都市垃圾焚化廠BOT、BOO 的方向上。本公司先後投資了三種不同型態的環保公司 - 暉鼎資源（廢棄物清運）、信鼎技術（都市垃圾焚化廠操作營運）、倫鼎公司（BOT 焚化廠）及裕鼎公司(BOT焚化廠)。

被投資公司	2010		2011
被投資公司	金額	持股%	金額	持股%
暉鼎資源管理 (股)公司	47,035	100.00	56,579	100.00
倫鼎(股)公司	1,120,172	98.00	1,149,459	98.00
信鼎技術服務 (股)公司	628,029	93.16	693,395	93.16
裕鼎(股)公司	323,278	36.00	718,109	75.00
昱鼎能源科技開發(股)公司	-	-	46,895	50.00
合計	2,118,514		2,664,437

單位：千元

1.產業競爭力

在台灣共負責操作8座焚化廠(全台24座)，另在澳門有一座焚化廠。有來自政府保證的垃圾量焚化，並利用焚化的垃圾發電，再回賣給台電，因此獲利非常穩定，有將近50%的營收，幾乎都是可以獲得保障，因此受景氣影響程度較低。除了焚化廠管理，加上廢棄物清運、資源回收等業務，在國內處理廢棄物等於上、中、下游一貫化，也是市佔率最大的公司。

台灣焚化爐24座已接近飽和，且垃圾分類觀念普及，家庭垃圾有逐年減量趨勢，垃圾焚化量未來有持續降低可能。

2.獲利能力

2010		2011		2012
月	營收	月	營收	月	營收
1~3	92,052	1~3	117,975	1~3	133,617
4~6	146,055	4~6	183,437	4~6	163,128
7~9	109,986	7~9	165,879	7~9	217,396
10~12	86,319	10~12	117,571	10~12	132,536
合計	434,412	合計	584,862	合計	646,677

年度	2008	2009	2010	2011	2012
毛利率	100	100	100	100	100
營業利益率	92.33	90.26	90.57	92.89	92.42
淨利率	87.79	90.91	93.15	93.45	93.95
EPS	7.65	7.15	8	9.44	10.39
現金股利	5.37	6.06	6.19	8.05	8.99
股票股利	0	0	0	0	0

3.投資狀況

崑鼎為控股公司營收來自旗下被投資公司。

權益法評價認列投資利益(損失)：

被投資公司	2010		2011
被投資公司	金額	比重%	金額	比重%
暉鼎資源管理 (股)公司	15,098	3.48%	19,294	3.30%
倫鼎(股)公司	176,909	40.72%	186,225	31.84%
信鼎技術服務 (股)公司	236,859	54.52%	252,895	43.24%
裕鼎(股)公司	5,546	1.28%	129,312	22.11%
昱鼎能源科技開發(股)公司	-	-	-2,864	-0.49%
合計	434,412	100.00%	584,862	100.00%

4.未來發展

隨著中國政權順利交班，喊出「鄉村城鎮化」口號，崑鼎目前在大陸的廣州已有布局，未來將切入更多城市，搶城鎮化商機，另外也切入中國焚化爐市場的「監管」工作，導入專業管理顧問，今年將有明顯挹注。

對於國外的垃圾處理市場仍有很高期待，包括中東、印度、馬來西亞市場，都在尋求切入。其中，中東雖只有2700萬人口，但每日產出的垃圾量高達39000噸，市場可說相當可觀，崑鼎目前正鎖定幾個中東大城做簡報，爭取標案。而擁有13億人口的印度，每日垃圾產出量達20000多噸；擁有約2800萬人口的馬來西亞，每日垃圾產出量也超過21000多噸，相當驚人，也因此崑鼎很看好上述市場。

今年除台灣地區已接下的幾個新維修專案，以及澳門瑞鼎的業務將持續成長外，目前也有幾個專案正在等待開標，包括3個高鐵站的太陽能發電專案，以及另外2個民間的太陽能發電專案，2月就會開標，期待會有好結果。

未來長期將擴大投資控股領域，目前積極接觸及評估各種再生能源（太陽能、生質能、風能、燃料電池等）工程、能源管理、污水下水道BOT、海水淡化、水資源等相關領域之投資機會。長期目標為透過縝密的投資評估、營運管控及擴大投資範圍，以提升投資效益。

以上觀點僅爲個人的看法，提供之資料僅供參考，並非任何投資勸誘或建議。

參考資料：崑鼎投資控股股份有限公司網站、崑鼎投資控股股份有限公司2011年報