WIKI投資筆記

今日股市中如果有一個爆點一定非F-再生(1337)莫屬，因為研究機構格勞克斯的研究報告懷疑公司財務作假，造成今天股價跌停鎖住，更帶動其他的F股票也被同樣的質疑而下跌。

雖然財務是真是假還沒定論，但這肯定是一堂難得的課程，這次事件受傷的人因為有切身之痛，相信下次會走得更小心，沒有受傷的人就當作個教材，用同樣的標準來檢視手上的持股。整理以下幾個大事件供做參考：

2013.12.09 由於大陸貿易權取得不易，F-再生係透過香港貿易進行海外業務，第三季因天然橡膠備貨的關係，帳上存貨飆高到9.55億元，F-再生指出存貨走高為特殊現象，第四季將視況調節出售香港子公司帳上存貨，11月銷售2.22億元。

我有在線上法說會聽老董說庫存Q3升高的原因，那時候聽起來還真合理，但是等公佈2013 Q4財報時才知道當時是在唬爛。

2013.12.30 EVA發泡材料廠商F-再生(1337-TW)今(30)日盤後鉅額交易，每股成交價格100元，成交張數為2738張，成交值達2.738億元，據了解，公司將引進策略性投資人參與，因此才會在盤後鉅額交易。

這個"策略性投資人"買在幾乎最高點，不知道該怎麼形容他的心情。怎麼有公司這樣對待策略性投資人阿!!

2014.01.07 F-再生(1337)102年12月份自結合併營業收入約為新台幣10億9529萬3仟元，年增約91.22% (本期合併營業收入含子公司香港貿易營收約新台幣4億365萬4仟元)。

2014.03.18 F-再生 (1337) 公告去年財報，由於第4季在原物料貿易減少拖累下，導致全年稅後淨利12.79億元，年減14.24%，每股盈餘6.44元，表現不如預期。由於獲利不如預期，今(18)日開盤直接一度打入跌停，目前跌勢收斂，來到85.6元，仍重挫超過4%。F-再生去年年底積極回歸本業，大幅減少貿易子公司貿易量，持續出清庫存，雖然單季營收為24.3億元，年增49%，但是拉低毛利率，拖累獲利，單季每股盈餘僅1.15元。

2013年公司看好原物料會上漲故備了比平常還要多的庫存，沒想到2013年底原物料一直下跌，公司只好認賠殺出，因此虧損約1.5億。所謂的"香港貿易庫存"是公司想要靠原物料買賣賺錢，操作原物料這好像不是本業吧?

2014.04.14 EVA發泡材料廠商F-再生(1337-TW)連續4天鉅額轉讓股票，總計4天共轉出1260張，平均每股價格落在83.13元，金額共計達1.05億元，再生表示，此次鉅額交易並不是董事長家族轉讓，可能是大股東自行轉讓行為。

之後的兩天還有約600張的盤後交易。

2014.04.16 融劵當天爆增1800多張。

當時我想了好久這到底是什麼碗糕，後來才知道也許是格勞克斯(GLAUCUS)他們放的。

2014.04.24 美商研究機構格勞克斯(GLAUCUS)今發布研究報告指出，EVA發泡材料廠商F-再生 (1337) 實際收入要比披露財務數字少90%，存在嚴重的債務，因此直接把目標價定為0元；受到利空衝擊，F-再生盤中跌停鎖住。

格勞克斯(GLAUCUS)專門看破作假帳的中國企業然後放空，第一次來台灣大顯身手，好小子!!

 

《塑膠股》財報不實？美機構：F-再生毫無投資價值

2014-04-24 10:37 時報資訊 【時報-台北電】

美商研究機構格勞克斯（GLAUCUS）今晨發布一篇措詞強烈研究報告，內容直指EVA發泡材料廠商F-再生（1337），實際收入要比披露財務數字少90％，而且有嚴重的債務，因此直接把目標價定為0元。F-再生今日開盤後股價，還高達86.2元附近。

據了解，F-再生剛公布的3月營收還月增150％，數字相當亮眼，但近期也連續幾個交易日有大股東鉅額轉讓股票。

格勞克斯指出，F-再生聲稱是中國最大的發泡塑膠造商，但包括公開的稅收和土地交易記錄都顯示，F-再生對臺灣的投資者和監管機構，就其獲利和資產作出了嚴重的失實陳述。

其中，F-再生至少誇大其2011～2013年福建廠與江蘇廠，擴建的資本支出人民幣4.22億元，進而隱藏資產負債表上的虛假銷售收入。另外，政府稅收記錄也顯示，F-再生的淨利潤誇大了10倍。

格勞克斯更直言，F-再生的普通商品業務，利潤豐厚得讓人難以置信。F-再生透過收集回收廢料（比如舊鞋底），然後轉變成EVA發泡片材。「這是一個技術含量很低的過程，所以最終產品也只是普通商品。然而，令人難以置信的是，F-再生所報的稅前利潤竟然和微軟一樣。」（新聞來源：中時即時 洪正吉）

 

以上觀點僅爲個人的看法，提供之資料僅供參考，並非任何投資勸誘或建議。