WIKI投資筆記

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對於遠雄港已經研究一陣子了，但對於公司新蓋好的廠辦出租率充滿了不確定，出租順利與否決定獲利情況，所以決定前往股東會滿足心中的疑問。股東會開頭董事長對於公司的願景講得不多，簡短講了新蓋好的廠辦未來會帶給公司成長，然後進入了股東會標準程序，總之就是過流程。

直到了臨時動議的程序，董事長問在場股東有沒有異議，雖然在臨時動議提出Q&A怪怪的，不過股東們也就開問了，會後董事長與總經理還留下與大家互動，以下我摘要幾個資訊，如果對遠雄港沒基本概念應該不知道我在寫什麼，就先去研究過再回來看吧。

目前自貿港的建設狀況

因為BOT有限制，所以這幾年要把建築物蓋完，大部分的建築都會在今年拿到使用執照，最晚的是H棟會在2025。

新建的廠辦進駐狀況

2022年加權股價指數從2021年底18,218跌落14,137跌幅-22.4%，今年肯定是投資者的寒冬，要能在這樣的環境中獲利非常不容易。

展望2023年普遍的論點是經濟將萎縮的一年，預期美國聯準會將基準利率上調至5%，壓抑通膨也壓抑經濟，如果控制得宜可以避免發生金融危機，但也有可能會產生意料之外的危機。最悲觀言論說，各類資產將被接連拋售，價值也都將下跌。

今年主要虧損來自數字科技(5287)，過度樂觀估計公司未來獲利，股票本益比隨著大盤修正，以上兩個因素造成了龐大的虧損。主要的獲利則是豆府(2752)，上半年股價因為疫情被壓抑，下半年疫情過後營收、獲利、股價同步走高，在下跌中的市場逆勢成長，算是今年非常走運的投資。

目前的投資比重，大樹二(64692)佔50%，和潤企業(6592)佔24%，現金剩26%。整體而言目前在我觀察名單的股票我的評價都是合理但不到便宜，等待將剩餘現金投入的機會，同時也是備些存糧(現金)等過寒冬。

數字科技(5287)

2022年都快結束了才想要補上2021年的投資成績，2021年加權股價指數從2020年底14,732漲到18,218漲幅23.7%，相信對多數股民都是豐收的一年。我個人的資產增加了16%，主要獲利來自數字科技(5287)的股價成長，數字科技從2020年初一直持有到2021年底認為股價已經偏高所以決定全數出清獲利。

2021年底手上唯一有的股票是振宇五金(2947)，這是一間剛掛牌沒多久的公司，從財務上與商業模式上看來當時認定是一間非常不錯的公司，當時的股價也很不錯。當時多數人會比喻他可能是下一個五金界的寶雅(5904)，可惜後來2021Q4之後的營業費用大幅增加造成獲利下降，2021Q4才賺1.08元對比100多塊的股價就讓人覺得貴，巴菲特說他不買掛牌未滿兩年的公司或許有其道理。

人多的地方不要去

2020年與2021年好像只要是股票或ETF都會漲，在市場上要買到會賠錢的股票真的有難，各處也充滿了樂觀氣氛。就拿台積電(2330)來說好了，從疫情開爆發時最低價235元一路漲到600元，所有人都看好股價準備從600航向1,000，各種專家與達人一致看好推薦，只要無腦跟著買進就好，在2022年回頭看當時會覺得很可笑，但當時不買台積才真的會被笑，2021年如果有人講台積會跌破400應該會被當瘋子。

另一個例子是中華電信(2412)，2021年底的本益比為25倍，殖利率近4%，這個也可以很無腦的買，公司穩定獲利沒問題，不貪心賺股利就好，而且股價還在2022年4月達到132.5元高點，換算本益比為28倍，殖利率近3.5%。但如果在金融海嘯看過只有10倍本益比的中華電，完全不會想在本益比20倍以上去買入，這類的股票報酬率低股價下跌風險卻頗高，大跌一次就可以把累積10年的股利一次打平。

2022年的6月很榮幸再度接到今周刊的邀約，請我分享最近的投資狀況與投資心得，近8年我的績效並不出色，年平均報酬率5%。會有這樣的成績因為這幾年我只待在自己的舒適圈，手上標的非常少，都是看了10幾年自己很有把握的公司，然後又要求自己在好價格買入雖然規避了風險，但是也錯過了不少機會。

2022年真的是讓投資人很難熬的一年，各種沒有最低只有更低的股價不斷出現，很巧的是上次訪問2018年一樣是動盪的一年，我自己下了一個不負責任的推測，各類達人都賠了一屁股所以婉拒了訪問，最後就剩我這種連皮厚講自己大虧損也無所謂的來露臉。

小康家庭出身的他，32歲存千萬還買房！靠6選股邏輯、1買賣策略穩穩賺：心態一投機就會摔跤

2020年台股指數開盤12,026收盤14,732成長了22.8%，我個人的資產增加了5.5%，其中不動產的報酬率為3%，股票的報酬率為14%。去年在股票部分我做了3倍的槓桿，包含了私人借貸、信用貸款與股票質借，以這樣倍數的槓桿來說報酬率14%真的是差強人意。

目前手上持有的股票90%為數字科技，10%為瓦城，由於槓桿做的不小，只把資金放在自己最有把握的股票上，這兩個股票在疫情之前達到相對高點，在疫情緩和後股價卻沒回到之前水準，我在3~12月陸續建立持股，只賺到比股息好一點的報酬。

投資與人生想法

去年看了一部NETFLIX的原創電影三重邊界(下面文章會暴雷請大家自己斟酌)，內容描述五個退休的美國軍人發現南美洲毒梟藏錢之處，要解決毒梟並且搬走對方的錢並不困難，只要完成任務每個人都能變成千萬(美金)富翁。任務一開始都依著規劃進行，直到發現有件事情被他們估計錯誤-原本預估毒梟有一億美金，實際上卻有兩億美金，當下主角的決定是要一起帶走，從這開始整個計畫就變了調。為了裝載額外的一億美金延遲了撤離時間所以與敵方回來的部隊交火，要撤離的直升機因為超載了美金導致迫降，一堆本來在計畫中以外的事發生，最終回來時有人陣亡有人受傷，錢也沒帶走。

我想大部分的人都會覺得一億美金也夠了何必多貪，再多一億似乎意義不大風險增加很大，不過再想想我們其實也是這種人，投資能小有成果的投資人幾乎都是壓全部身家，衝一點的人身家不夠用再借房貸、信貸、做質押......之類的。我自己的心態是想覺得人生有限，很多機會錯過一次少一次，如果想要拚一個成就，就要敢下重注，放上賭桌的其實是人生，萬一押錯方向可能要工作到70歲。

2019年大盤從9727.41點上漲至11997.14點，全年度漲幅23.33%，真的是嚇人的一年。如果回顧年初到年底，經歷了不少的不確定，但最後市場卻是如此的熱血的回報投資人。我個人的成績是4.5%真是慘淡的一年，主要是資產配置的調整，今年股票比重並不多，所以整體的報酬率沒有跟上市場的腳步算是滿可惜的。

2019年底的時候我的資產配置如下，不動產75%、股票22%、現金3%，這個配置我個人認為不動產比重過高是個滿失敗的配置，有點失算，意外動用過多的資金到不動產。投資不動產的動機有空再詳細做分享，從投資的角度它未來預計每年可以帶給我5%的現金流(租金)。

對未來市場的看法

近期大家最關注的事件應該是武漢肺炎，發生的初期已經知道觀光相關產業受到影響，接著受到停工的影響，供應鏈在中國的企業將受到波及，如果疫情的影響持續到年中，很有可能會損害全球的經濟。從過去人類的歷史來看，不管發生什麼樣的天災人禍，大家總是有方法度過，這次災難相信也會過去。

我想長線投資人要做的是關注在公司或市場長期的趨勢，短期的修正則是進場加碼的絕佳好時機。這階段要加碼投資的是受到疫情影響的標的，目前看到這些公司的股價開始大幅修正，不管是大家對公司近期的營收不看好，或是接著而來的獲利衰退，必然會反映到股價上。只要企業的本質沒有改變，危機過去客人重新上門，獲利必然會回到之前的水準。

先講一個殘酷的事實一般人很難買到破盤價的房子，因為超級便宜的房子在還沒被一般人看到的時候就被交易掉了，主要是買賣房屋市場的交易資訊不對稱，仲介與投資客會在最初得到賣房資訊，好東西他們就先挑走了，剩的才輪到大家來買，但用些力，還是可以找到有點便宜的房子。

正常來說中古屋的成交價落差會比較大，因為買賣都是個人，大家對價格的認知可能很不一樣，比較容易出現高低價。如果是新成屋或預售屋的價格相對波動較小，建商會把成交價控制在一個範圍內，不會沒事搞一個破盤價給任何人，萬一傳出去大家都用這個特別低的價格來談，他剩下的房子會很難賣。以下講的房屋交易資訊的各階段主要是針對中古屋買賣。

1.屋主的親友、鄰居或房客：這階段是一般人最有機會買到便宜房子的階段，因為你是第一手知道這個訊息，屋主如果不知道行情就會開低價，或者屋主可能不太想賺你太多，這時候就能買到便宜，最棒的是雙方還可以省下仲介費。實價登錄有些備註會寫親友交易，就是指這類的交易，認為這類的交易可能會偏離正常行情。

2.仲介：正常人要賣房子都會找仲介，仲介通常是第一手拿到交易資訊，而且簽約的時候都有簽一個底價，他一定知道屋主多少能夠成交，仲介做久對價格都有敏感度，低於行情的房屋一出現他們自己就可能下手，不是他們自己買也可以找人頭來買。當然有些品牌仲介公司明文規定不准員工私底下做這種交易，但是這種事只要做的乾淨其實很難追查。

3.投資客：仲介手上通常都有一份投資客名單，他們拿到房屋的第二刻(第一刻先想自己能不能吃)就會通知投資客來看屋，這樣做有幾個好處，投資客決定很快，有些電話聽完就可以決定要不要買，有些投資客私底下會再給仲介紅包。Call投資客來看房真的是非常有效益的方法，人家決定快節省大家時間，錢又給的阿莎力，而且房子早點賣了就不怕被隔壁仲介搶去賣掉。

2018年封關日台股指數收在9727.41，對比2017年的封關日指數10642.86，全年下跌915.45點，跌幅約8.6%。今年最常聽到一句話叫做"指數失真"，也反映大多數的人手中股票的跌幅遠大於指數，才會講出這句話。接著來看櫃買指數，2018年封關日指數收在123.54，對比2017年的封關日指數148.52，全年下跌24.98點，跌幅約16.8%。根據我不精準的統計，櫃買指數的跌幅有比較貼近多數散戶的狀況。

2018年我個人的投資績效為2.74%，目前股票的持有比重為66%，現金則為34%。如果遇到願意分享的投資人，我都會想了解他的持股與現金比重，這部分大概可以得知他的操作策略與對未來市場看法。就我自己來說主觀上我是看壞後續的市場，不過自認為不是聖人，看多看空沒有那麼準，所以還是要保留市場上漲或持平的機率。目前手上持有的都是防禦型的股票，剩下的現金則是等待市場下跌找尋進場機會。

對於未來市場的看法

今年10月我們正式告別了長達一年以上的萬點行情，而台灣也度過了長達2年半的景氣擴張期，如果歷史可以參考，現在應該是要進入收縮期。最新公布2018.11月的景氣燈號為17分，只差一分就是代表景氣衰退的藍燈，說不定12月就能看到藍燈。回看歷史約每3~4年就經歷一次景氣的擴張與收縮，2008金融海嘯，2012歐債危機，2015搞不懂是什麼事，這幾次皆遇景氣收縮期，然後下次可能就是2019。

景氣會進入搜縮期是我個人見解，大家參考就好，未來會是熊市或是牛市這種事從來沒有人看準過，隨時都有一部份的人說還會更慘，另一部份的人卻說要反彈了。我自認是死空頭，期待能遇上熊市，熊市是財富分配的大好機會，即使短期資產縮水，長期卻能換來亮眼的報酬。

台灣人非常愛吃，而且不停追求好的美食體驗，造就一年4,000~5,000億的餐飲市場。有著龐大的市場需求，加上不斷增加的管理人才與餐飲管理技術，孕育出不少成功的連鎖餐飲品牌。

連鎖餐飲公司的掛牌熱潮大約是在2011與2012年，繼美食-KY(2723)之後陸續有安心(1259)，王品(2727)，瓦城(2729)這些指標性公司掛牌。這些在台灣成功的餐飲品牌也都有一個共通性，準備或正在大陸發展，對於投資人來說未來的成長性有很大的想像空間，願意給餐飲股很好的評價，當時本益比30倍是家常便飯。但是後來多數公司獲利成長不如想像，本益比就漸漸回歸平淡。

成立

豆府(2752)成立於2008年，主要經營韓式料理連鎖餐廳，2018年8月掛牌興櫃，全年營收也預期能突破10億元。董事長吳柏勳現年39歲，從小家中經營食品經銷，學生時期在麥當勞、火鍋店工作的經驗開啟了創業的念頭。從2008年創立了涓豆腐餐廳開始，十年下來發展出六個品牌並成為台灣最具規模的韓式料理連鎖餐廳。

品牌與營收佔比

最近全球股市哀嚎遍野，投資人也跟著受傷，新的一期(1141期)今周刊的主題在講股市動盪時該如何投資，Wiki很榮幸的收到邀約，用本名林威岐接受訪問在這期刊登。Wiki今年目前的績效是小賺，必須承認這是因為我一直都是用非常保守的投資策略，能夠避開風險但也不會撿到飆股，這樣的投資方式不一定適合每一個人，比較保守的投資人應該比較適合，可以參考看看。

有個小地方想要幫讀者做個補充，文章中講到我目前手中主要是持有智基(6294)，但對於未來獲利估計並沒有提到。之前的文章有寫到智基在2021年以前享有所得稅抵減，也就是2022之後開始需要繳納全額所得稅，約略估計EPS會打8折，如果以保守為原則，投資人就應該用未來可能的EPS來做本益比換算。

今周刊：傳授「五力選股法」 冷靜挑出不摻水好股

寶雅(5904)算是近10年來很傳奇的股票之一，2011年的時候股價還在40元左右，之後一路上漲在2016的時候股價到達最高點488元，我知道幾個投資達人曾參與其中都獲得至少兩三倍的報酬。不過近兩年股價一路修正，股價較之前打了7折，目前的本益比大約20~21倍(用近4個季度的EPS 15.76 來換算)。

分析這間公司最難的部分就是自己不是寶雅的主要消費族群，公司主要消費族群為15~49歲的女性消費者，我只能盡可能的從討論區中去理解女生的消費行為。網路上不少分析寶雅的文章寫的都很好，這邊只是我自己的觀察做一些補充，想對公司有更多了解可以看我文章最後面的參考資料。

同業比較

最常拿來跟寶雅比較的同業就是美華泰，同樣都是近千坪的店面，販售的東西也相似，兩者只比較門市數量寶雅完全是壓倒性的勝利。不過若以消費行為來比較，市場競爭者應該要加入俗稱的"藥妝店"，寶雅自行統計有23%的產品與藥妝店重複。女性消費者最常拿寶雅、屈臣氏與康是美來比較，一般來說會是看去哪間店比較方便，再來就是品項哪裡便宜哪裡買。

若要做簡單區隔，屈臣氏與康是美開店的坪數大約在100坪左右，捷運出口、商業區、社區都能看到、因為店數多消費者比較方便接觸。寶雅的坪數是300~1200坪，郊區還好找，市區則容易被受限，因為門市坪數大、品項多，大家公認最好逛。因為這三間通路販售品項有重複，誰先在區域佔了個位置，如果市場需求有限，競爭者就不方便再進來攪和。