WIKI投資筆記

一間公司每個月的營收如果都差不多，代表每個月的產品(或服務)銷售很固定，除了與公司本身的商業模式有關，還有另一個可能 ─ 產品或服務不夠賣，產品的供給小於市場需求但礙於產出有限，所以只能有多少賣多少，F-綠悅會是"每個月營收都差不多的公司"，值得長線投資者去研究。

去賣場或超市逛一圈將不難發現BOPA薄膜的使用是如此廣泛，像是食品包裝袋、食物料理包、零食包裝袋還有洗衣精補充包，全部都是應用範圍，可以想像中國未來對食物品質、安全與衛生的消費需求，將帶動BOPA薄膜的成長。綠悅控股有限公司為中國BOPA薄膜最具規模的生產商，法人推估2014年營收60億元，獲利13億，每股盈餘挑戰10元。在中國市場也有生產BOPA的大廠可以參考滄州明珠塑料(002108.SZ)、佛山佛塑科技(000973.SZ)。

產業：目前歐美地區最大的BOPA薄膜生產國－義大利，由於其生產線已老舊正處於陸續關閉的狀態，且歐美地區近幾年已經不再再新設置BOPA薄膜生產線投，然市場需求仍維持每年3-5％的成長空間，因此F-綠悅除持續擴大中國BOPA薄膜市場占有率外，未來可拓展爭取外銷歐美市場，挹注新成長動能。

市場：產品主要出給中國包裝廠，並採直接銷售策略，目前主攻中國6大戰區，累計超過300個客戶，終端大型客戶包含伊利、統一企業、康師傅、旺旺、立白集團、納愛斯集團、金龍魚、喜之郎集團及中糧集團等。

產品：相較於傳統包裝材料BOPP、BOPE等，BOPA薄膜具有較好的柔韌性、耐穿刺性與耐磨損性，不僅使用溫度範圍寬廣，且尤其對於酸、鹼、油脂及各種常見有機溶液具較佳的抵抗性，能大幅度延長產品保質期。具有低溫冷凍、耐高溫蒸煮和對氣體、油脂的高阻隔性及抗穿刺能力等優點。

市佔率：F-綠悅為全球產量第一大的BOPA薄膜生產商，就2012年該公司BOPA 薄膜總產量約3.64萬噸來說，約占中國整體市場約36%，市占率居首，領先第二名的滄州明珠公司約12%。

產能：預計2014年9月將開出、產能約1萬公噸/年的新產線工程中，預計產能將增至5.16萬公噸/年，增幅約24%。

原料：尼龍6占F-綠悅成本高達84%，尼龍6的原料己內醯胺(CPL)因為供過於求的問題持續加深，預計價格疲弱情況將可延續。

稅率：2011,2012,2013年享有高新技術企業優惠稅率15%，2014年需重新申請。

食安：BOPA薄膜由CPL（己內醯胺）所製成的PA6（尼龍6） ，原材料為尼龍，沒有塑化劑。

以上觀點僅爲個人的看法，提供之資料僅供參考，並非任何投資勸誘或建議。