WIKI投資筆記

今年6月開啟了方格子與粉絲頁，這邊以後不再更新資訊了。

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對於遠雄港已經研究一陣子了，但對於公司新蓋好的廠辦出租率充滿了不確定，出租順利與否決定獲利情況，所以決定前往股東會滿足心中的疑問。股東會開頭董事長對於公司的願景講得不多，簡短講了新蓋好的廠辦未來會帶給公司成長，然後進入了股東會標準程序，總之就是過流程。

直到了臨時動議的程序，董事長問在場股東有沒有異議，雖然在臨時動議提出Q&A怪怪的，不過股東們也就開問了，會後董事長與總經理還留下與大家互動，以下我摘要幾個資訊，如果對遠雄港沒基本概念應該不知道我在寫什麼，就先去研究過再回來看吧。

2022年加權股價指數從2021年底18,218跌落14,137跌幅-22.4%，今年肯定是投資者的寒冬，要能在這樣的環境中獲利非常不容易。

展望2023年普遍的論點是經濟將萎縮的一年，預期美國聯準會將基準利率上調至5%，壓抑通膨也壓抑經濟，如果控制得宜可以避免發生金融危機，但也有可能會產生意料之外的危機。最悲觀言論說，各類資產將被接連拋售，價值也都將下跌。

2022年都快結束了才想要補上2021年的投資成績，2021年加權股價指數從2020年底14,732漲到18,218漲幅23.7%，相信對多數股民都是豐收的一年。我個人的資產增加了16%，主要獲利來自數字科技(5287)的股價成長，數字科技從2020年初一直持有到2021年底認為股價已經偏高所以決定全數出清獲利。

2021年底手上唯一有的股票是振宇五金(2947)，這是一間剛掛牌沒多久的公司，從財務上與商業模式上看來當時認定是一間非常不錯的公司，當時的股價也很不錯。當時多數人會比喻他可能是下一個五金界的寶雅(5904)，可惜後來2021Q4之後的營業費用大幅增加造成獲利下降，2021Q4才賺1.08元對比100多塊的股價就讓人覺得貴，巴菲特說他不買掛牌未滿兩年的公司或許有其道理。

2022年的6月很榮幸再度接到今周刊的邀約，請我分享最近的投資狀況與投資心得，近8年我的績效並不出色，年平均報酬率5%。會有這樣的成績因為這幾年我只待在自己的舒適圈，手上標的非常少，都是看了10幾年自己很有把握的公司，然後又要求自己在好價格買入雖然規避了風險，但是也錯過了不少機會。

2022年真的是讓投資人很難熬的一年，各種沒有最低只有更低的股價不斷出現，很巧的是上次訪問2018年一樣是動盪的一年，我自己下了一個不負責任的推測，各類達人都賠了一屁股所以婉拒了訪問，最後就剩我這種連皮厚講自己大虧損也無所謂的來露臉。

2020年台股指數開盤12,026收盤14,732成長了22.8%，我個人的資產增加了5.5%，其中不動產的報酬率為3%，股票的報酬率為14%。去年在股票部分我做了3倍的槓桿，包含了私人借貸、信用貸款與股票質借，以這樣倍數的槓桿來說報酬率14%真的是差強人意。

目前手上持有的股票90%為數字科技，10%為瓦城，由於槓桿做的不小，只把資金放在自己最有把握的股票上，這兩個股票在疫情之前達到相對高點，在疫情緩和後股價卻沒回到之前水準，我在3~12月陸續建立持股，只賺到比股息好一點的報酬。

2019年大盤從9727.41點上漲至11997.14點，全年度漲幅23.33%，真的是嚇人的一年。如果回顧年初到年底，經歷了不少的不確定，但最後市場卻是如此的熱血的回報投資人。我個人的成績是4.5%真是慘淡的一年，主要是資產配置的調整，今年股票比重並不多，所以整體的報酬率沒有跟上市場的腳步算是滿可惜的。

2019年底的時候我的資產配置如下，不動產75%、股票22%、現金3%，這個配置我個人認為不動產比重過高是個滿失敗的配置，有點失算，意外動用過多的資金到不動產。投資不動產的動機有空再詳細做分享，從投資的角度它未來預計每年可以帶給我5%的現金流(租金)。

先講一個殘酷的事實一般人很難買到破盤價的房子，因為超級便宜的房子在還沒被一般人看到的時候就被交易掉了，主要是買賣房屋市場的交易資訊不對稱，仲介與投資客會在最初得到賣房資訊，好東西他們就先挑走了，剩的才輪到大家來買，但用些力，還是可以找到有點便宜的房子。

正常來說中古屋的成交價落差會比較大，因為買賣都是個人，大家對價格的認知可能很不一樣，比較容易出現高低價。如果是新成屋或預售屋的價格相對波動較小，建商會把成交價控制在一個範圍內，不會沒事搞一個破盤價給任何人，萬一傳出去大家都用這個特別低的價格來談，他剩下的房子會很難賣。以下講的房屋交易資訊的各階段主要是針對中古屋買賣。

2018年封關日台股指數收在9727.41，對比2017年的封關日指數10642.86，全年下跌915.45點，跌幅約8.6%。今年最常聽到一句話叫做"指數失真"，也反映大多數的人手中股票的跌幅遠大於指數，才會講出這句話。接著來看櫃買指數，2018年封關日指數收在123.54，對比2017年的封關日指數148.52，全年下跌24.98點，跌幅約16.8%。根據我不精準的統計，櫃買指數的跌幅有比較貼近多數散戶的狀況。

2018年我個人的投資績效為2.74%，目前股票的持有比重為66%，現金則為34%。如果遇到願意分享的投資人，我都會想了解他的持股與現金比重，這部分大概可以得知他的操作策略與對未來市場看法。就我自己來說主觀上我是看壞後續的市場，不過自認為不是聖人，看多看空沒有那麼準，所以還是要保留市場上漲或持平的機率。目前手上持有的都是防禦型的股票，剩下的現金則是等待市場下跌找尋進場機會。

台灣人非常愛吃，而且不停追求好的美食體驗，造就一年4,000~5,000億的餐飲市場。有著龐大的市場需求，加上不斷增加的管理人才與餐飲管理技術，孕育出不少成功的連鎖餐飲品牌。

連鎖餐飲公司的掛牌熱潮大約是在2011與2012年，繼美食-KY(2723)之後陸續有安心(1259)，王品(2727)，瓦城(2729)這些指標性公司掛牌。這些在台灣成功的餐飲品牌也都有一個共通性，準備或正在大陸發展，對於投資人來說未來的成長性有很大的想像空間，願意給餐飲股很好的評價，當時本益比30倍是家常便飯。但是後來多數公司獲利成長不如想像，本益比就漸漸回歸平淡。

最近全球股市哀嚎遍野，投資人也跟著受傷，新的一期(1141期)今周刊的主題在講股市動盪時該如何投資，Wiki很榮幸的收到邀約，用本名林威岐接受訪問在這期刊登。Wiki今年目前的績效是小賺，必須承認這是因為我一直都是用非常保守的投資策略，能夠避開風險但也不會撿到飆股，這樣的投資方式不一定適合每一個人，比較保守的投資人應該比較適合，可以參考看看。

有個小地方想要幫讀者做個補充，文章中講到我目前手中主要是持有智基(6294)，但對於未來獲利估計並沒有提到。之前的文章有寫到智基在2021年以前享有所得稅抵減，也就是2022之後開始需要繳納全額所得稅，約略估計EPS會打8折，如果以保守為原則，投資人就應該用未來可能的EPS來做本益比換算。

寶雅(5904)算是近10年來很傳奇的股票之一，2011年的時候股價還在40元左右，之後一路上漲在2016的時候股價到達最高點488元，我知道幾個投資達人曾參與其中都獲得至少兩三倍的報酬。不過近兩年股價一路修正，股價較之前打了7折，目前的本益比大約20~21倍(用近4個季度的EPS 15.76 來換算)。

分析這間公司最難的部分就是自己不是寶雅的主要消費族群，公司主要消費族群為15~49歲的女性消費者，我只能盡可能的從討論區中去理解女生的消費行為。網路上不少分析寶雅的文章寫的都很好，這邊只是我自己的觀察做一些補充，想對公司有更多了解可以看我文章最後面的參考資料。

上一篇有關智基(6294)的文章刊出後接到不少投資好友的詢問，在因此決定多寫了這篇做一些補充。的確這是一間不少人看到眼睛會發亮的公司，大部分的人會看上公司的幾個亮點：非常好的商業模式與市場地位、穩定的獲利與很高的盈餘分配率、然後價格實在是太便宜了(寫這篇文章的當下本益比大約是12.5倍)。

唯一的遺憾就是過去財報資料過少，因為公司是借殼上市，只有2016,2017算是有代表性的財報，過去的資料參考性不足也是一種風險，有人選擇多等個幾年看看，能參考的資料足夠了再介入，現在介入的投資者則是願意承擔較高的不確定。

有華人在的地方就一定有補習教育的需求，不管教育部怎麼修改制度希望減輕學生的壓力，但幼兒到大學各種的補習教育只有愈來愈多的趨勢，大家都想要贏在起跑點(最後都輸在終點)，連我在美國矽谷的表哥，每個月花在兩個子女的教育也能高達10幾萬台幣，看來不是教育制度的問題，只要華人父母心態不改，補教永遠是個好生意。

近年陸續有補教公司三貝德、卓越、大地-KY、智基掛牌或借殼進入資本市場，其中有一個共有的特色，這些公司或多或少都推出了數位教學，以前可能有場地、時間的限制，所以補習班會有區域性，一旦運用了雲端教學這些限制都能打破(全台灣可以同時有一萬名學生看呂捷直播教歷史)，最後補教業很可能走上大者恆大，弱者被淘汰的狀況。

2017年全年台股加權指數上漲了15%，也站上了久違的萬點，理論上這年有參與股市的投資者應該都有不錯的成績，不過似乎大部分的散戶延續了2016的"無感"，因為漲幅幾乎都是集中在大型股，散戶比較偏愛的中小型股沒有亮眼的成績。

我個人2017年的成績是14%，算是與大盤差距不遠，不過我整體投入股市的資金不到5成，等於手上隨時保持5成的現金，可以說沒讓效益極大化，也可以說承受了較小的系統性風險。會只動用到5成資金是因為我的資金分配的策略-不去預測未來是漲跌，只在每個皆段遵行紀律去執行，投資標的有合理價格我買入5成，如果是便宜價格我才會買入10成。