WIKI投資筆記

弘帆股份有限公司專門生產髮飾、梳子、手提包等女性配件，公司扮演貿易商角色，自己有設計團隊，歐美客戶向弘帆下單後，弘帆再以ODM/OEM 方式，委由旗下轉投資公司及協立廠商生產製造，並銷往歐美大型髮飾客戶如大型零售通路商，或是服裝品牌進口商。公司近年積極的將現金退回給股東，肯定公司對股東回報的表現，但是沒有大手筆的投資，通常也表示營收不會有大幅度的成長，法人預估今年的營收成長為10%。

產品：髮飾、梳子、手提包等女性配件，以髮飾為最大宗，營收比重佔73%，梳鏡產品佔13%。其他產品佔14%(包括美妝工具、沐浴組、其他雜貨)。

如果投資不喜歡意外，從"簡單"與"不變"的方向去找意外就會減少。最好是聽到產品的名字就知道它的用途、公司的未來策略聽起來都不傷大腦、財報乾乾淨淨不需要深入研究......等，這就是"簡單"。十年前與十年後產品都沒甚麼大變化、春夏秋冬賺的賣的數量都差不多，用掉了或壞掉了就要馬上去買......等，這就是"不變"。把"簡單"與"不變"兩個因子延伸後，最容易聯想到的就是我們的日常用品或相關的服務，再往上延伸會找到很多掛牌的公司，投資這類的公司比較不會發生"意外"!!

台灣櫻花股份有限公司主要經營項目包括熱水器、廚房配備、整體廚房等的製造買賣業務，及油網寄送、產品安檢、維修等服務。產品平均使用期間為7 年，為家庭半耐久財。台灣的市場穩固但成長有限，中國的市場競爭但充滿動能，2011年底曾經因為退出中國大型通路造成中國業務虧損，但台灣市場進可攻退可守依然維持獲利，近年中國業務又開始擴展，未來獲利表現值得期待。

我最喜歡公司的商業模式為"月租收費模式"，就像家裡安裝的第四台服務，不管使用多少、氣溫變化、景氣好壞，你只要裝下去了每個月就是收取固定的費用。這種公司的好處在於，可以非常容易的計算公司的長期獲利能力，如果公司還有成長動能，很高的比率也將直接反映在獲利與股價上。大車隊(2640)的派遣服務，就像我說的"月租收費模式"，幫計程車運將裝機收取月租費，然後提供客人。下次坐計程車的時候可以問問運將，他們認為台灣大車隊的派遣收費與服務如何，我保證十個運將有十一個會跟你說這間公司真的是"XXX"，但我也保證運將已經回不去了，他們一定離不開公司的派遣服務。

台灣大車隊股份有限公司，創立於2005年，運用衛星定位提供全天候的派遣乘車服務。收入主要來自(計程車司機)會員的會費及(叫車電話費)電信公司的拆帳，另外有會員計程車維修保養及車體內外廣告等多元收入。公司在2012年底上市，上市前半年股價都維持在70~80之間(約18~20倍的本益比)，期間月營收也不見大幅度成長，沒想到公司講很久的併購行動在2013年五月開花結果，除了單月營收年增30%，也帶動單季EPS成長40%，最後股價在半年內成長了100%(股價最高來到171元)。現在股票的本益比維持在20倍以上，在營收沒成長動能的情況下，還是認為股價算偏高，除非...公司又突然出了個怪招!!

一直以來我都講自己注重系統性風險，也很想硬塞這個觀念到大家的大腦，就怕指數明天突然來到6000點大家沒錢加碼，當然這跟每個人的操作模式有關，同一種觀念不一定適合每個人。來說說哪些人不太需要管系統性風險：1.股神：大盤下跌10%但是個人績效成長20%，永遠都賺贏大盤。2.趨勢大師：看多做多，看空做空，兩頭都能賺。(以上兩者我真的沒有嘲諷的意思，很多人的確可以做到) 3.有穩定現金流的人：雖然現在滿手股票，如果遇到股票大幅下跌，因為還有現金流入，當然不怕沒錢加碼。

鑫永銓股份有限公司專注於各類輸送帶生產，近年由於全球礦業需求減少影響公司的營收，2013年營收衰退18.4%，但在毛利率提升的情況下，預估全年EPS依然可維持7元水準，未來成長動能將依靠PCB與太陽能產業周邊應用產品。公司歷年獲利表現相對的穩定，目前本益比也相對的低，缺憾是看不到營收成長的表現，如果未來能看到營收穩定且持續的進步，相信股票不會寂寞。

定存概念股不知道是什麼時候出現的名詞，但確定它代表投資者追求低波動風險與穩定收益的需求，這個需求也一路推升定存概念股的股價，所以現在市面上大家有聽過的定存股殖利率有些已經不到5%了，而這些類股通常都是低成長股，在本益比接近20倍的情況下，未來"股價修正的風險"與"穩定配息的報酬"；兩者間的利害值得投資者思考。

如果是資深讀者應該已經習慣我用很白話文的方式來解說投資內容，我個人對定存概念股的描述如下：(1)公司的產品(或服務)簡單易懂 (2)有穩定的現金股利 (3)股價的變化、營收的變化與EPS的變化都會讓你感覺非常無聊，無聊到想睡覺。台灣鉅邁股份有限公司大致上符合我對定存概念股的印象，穩定的市場、穩定的營收與穩定的EPS，近兩年的現金配息率為79%(公司才掛牌兩年而已)，如果在適當價格買進，就寢的時候相信會有個好夢。

一間公司每個月的營收如果都差不多，代表每個月的產品(或服務)銷售很固定，除了與公司本身的商業模式有關，還有另一個可能 ─ 產品或服務不夠賣，產品的供給小於市場需求但礙於產出有限，所以只能有多少賣多少，F-綠悅會是"每個月營收都差不多的公司"，值得長線投資者去研究。

去賣場或超市逛一圈將不難發現BOPA薄膜的使用是如此廣泛，像是食品包裝袋、食物料理包、零食包裝袋還有洗衣精補充包，全部都是應用範圍，可以想像中國未來對食物品質、安全與衛生的消費需求，將帶動BOPA薄膜的成長。綠悅控股有限公司為中國BOPA薄膜最具規模的生產商，法人推估2014年營收60億元，獲利13億，每股盈餘挑戰10元。在中國市場也有生產BOPA的大廠可以參考滄州明珠塑料(002108.SZ)、佛山佛塑科技(000973.SZ)。

能夠在市場中擁有高市佔率，通常表示公司有一定的競爭優勢，或者市場讓對手有進入障礙，國內最大手機通路代理商"神腦"有這樣的基因。神腦國際企業股份有限公司為國內最大手機通路代理商，主要從事銷售國內外品牌行動電話、行動電話週邊配件、資訊產品、數位產品等，並提供相關產品維修服務。2013年中華電信在所有行動通訊業這中擁有38%的用戶數，與台灣大哥大(30%)、遠傳(26%)寡佔了行動通訊市場，有中華電信手機與門號銷售權的神腦也當然跟著沾光。神腦的門市除了銷售手機與門號，中華電信門號的相關問題也都能幫你處理，完全是中華電信的另一個分身。

神腦的價值在於擁有中華電信的手機與門號銷售權，只要中華電信能維持行動通訊的龍頭地位，還有公司與中華電信的合作關係不變，目前有的競爭優勢將繼續維持。中國市場的通路開拓預期會是下一個亮點，公司高層喊出預期2014年可以損益兩平，未來獲利表現值得期待。2013年每股稅後盈餘為5.54元，ROE為25%，2013年營收較2012年成長21%但淨利並沒有成長，2014年公司也預期營收成長15%~20%。

我偏愛沒有淡旺季的公司，因為長期投資要的不是意外，要的是安全感，龍巖從事的殯葬業符合我的標準。龍巖股份有限公司主要業務範圍為生命事業，包括塔位墓園的興建銷售、生前契約和禮儀服務的銷售，以及墓園經營收入、租金收入等。公司的禮儀服務的收費相較其他業者並不讓人感覺特別昂貴，但是墓園與塔位的售價則是針對富裕人士設計，其中委託安藤忠雄設計的"世紀櫻宅"每單位平均售價100萬真可說是豪宅級的陰宅。

公司是台灣唯一掛牌的殯葬公司也是產業的龍頭，主要營收來自北部，近年逐步將業務拓展至中南部與海外，短時間雖不能看出獲利績效，以公司本身的競爭優勢與未來願景，是個適合長期投資的標的。公司的產品算是奢侈品，如果景氣反轉的時候應該會受很大的影響，但同時也將會是最佳的投資時機，因為這世界永遠不缺富人與死人。估計2013年本業每股獲利4塊，業外每股獲利1塊，ROE為25%，能夠相提並論的殯葬公司可以參考在香港掛牌的福壽園(HK 1448)。

台灣的連鎖餐飲與飲品經過多年的成長市場已經接近飽和，像是上市櫃公司王品、F-美食、瓦城等等皆前往中國大陸發展，能夠搭上這波趨勢的廠商會有非常大的成長力道。F-鮮活近兩年的YOY約在30%，產能也持續的擴充，依然保有成長動能，需留意的是營收會隨季節有較大的變動。

鮮活控股股份有限公司為一專業水果食材飲品生產廠商，主要濃縮汁、粉及粒等 果汁飲 品原料，銷售範圍包括連鎖餐果汁飲品原料，銷售範圍包括連鎖餐業及食品加工廠，並透過地區經銷商作為通路，將產品銷售至中國大陸各地區飲料店及餐廳。經銷商客戶分佈於北京、上海、廣東、浙江、山東、遼寧、福建、江蘇、湖北、河南等地區。連鎖餐飲系統客戶較大則有85度C、都可(Coco)、有意思UES、快樂檸檬等等。

山隆通運股份有限公司創立於1975年，為島內最具規模的內陸運輸公司，近年來兩岸三地流通頻繁，山隆更將營運觸角延伸大陸內陸，於上海成立山通儲運公司，經營海峽兩岸及大陸內陸貨運事業，並結合子公司船務報關之發展，貫串成為一整體營運動脈。近年來，隨著台灣油品市場開放，山隆積極參與加油站業務，1998年於高雄小港自建加油站至今已近10年，除提供自有龐大車隊用油，亦帶給大眾消費者更多元的服務。

民國45年，陳國富夫婦以2000元台幣，從在一間五坪大的店面開始，逐漸發展成鐘錶業之龍頭。民國65年於三重市成立第一家「寶島眼鏡行」。民國70年正式以「寶島眼鏡公司」的名字，開創了眼鏡專業的連鎖經營。寶島眼鏡經營團隊，歷經二十年多的不斷努力，如今已是全世界最大華人眼鏡連鎖集團。民國90年，寶島公司為因應國內消費市場之變化及同業間價格競爭策略，逕行企業改造，首先引進眼鏡製造及在批發領域經營績效相當卓越之金可眼鏡集團，垂直整合上、中、下游順暢之產銷體系，由經營製造且在貿易批發及管銷通路經驗豐富之蔡國洲董事長接掌『寶島眼鏡』集團，並委由專業經理人蔡國彬先生擔任總經理一職，以全新的思維與觀念，用優質的服務、專業的技術與多樣的商品迎接市場激烈的競爭。

中菲電腦股份有限公司，成立於民國七十年，主要從事應用軟體系統整合與硬體設備銷售維護。公司客戶群遍及證券、金融、製造、運輸、服務、流通、買賣等行業，其中金融信託業務在台灣擁有高市佔率。

力泰建設企業股份有限公司初創於民國六十五年，專業從事於預拌混凝土之製造、加工，成立三十餘年來秉持著品質、專業、服務的經營理念，毅然斥資引進日本一流全套自動化設備，操作全部電腦控制，自動化生產，應擁有龐大車隊，建構完整運輸網。

保綠資源股份有限公司係於2009年11月設立於英屬開曼群島，主要係為回台申請上櫃所進行之組織架構重組而設立。重組後本公司成為正原公司及GREENCYCLE之控股公司，並於2011年6月投資設立GRAND OASIS。正原公司係成立於西元 1988 年，位於馬來西亞最大國際海港-巴生港，處於進出口便利之戰略位置。正原公司擁有先進的生產設備及自動化生產流程，年產量約 15,000 噸，已成為亞洲主要的再生膠、膠粉及膠粒之製造商之一。目前約有 39.12%的產品將外銷到臺灣、日本、中國、菲律賓、越南、印尼、中東、新加坡及其他海外市場，並取得 Continental(德國馬牌)及 SUMITOMO(日本住友)等大廠認證。另公司於 101 年 7 月為拓展台灣地區營運據點，取得為愷股份有限公司 100%股權，為愷公司主要係從事廢輪胎回收處理。

利奇機械工業股份有限公司創立於民國62年，公司為呼應政府「促進產業升級」的指導原則，近年來致力於新產品的研究及開發，提高產品品質及價值。1992年更為提高自製率而增資新台幣2億元。1993年投資設立南崗廠，除增加變速線之生產線外，主要再投資剎車膠及塑膠射出生產線，以提高自製率並降低成本。為擴大市場並順應大陸地區之客戶需求，於1996年與其他國際級之投資公司共同成立利奇國際有限公司，並於隔年正式投資設立英隆機械(昆山)有限公司，提供華中華北地區之自行車組車廠所需之各式零件。2002年英隆公司已開始獲利，因此於2003年再獨資籌設隆達機械（深圳）有限公司，以服務華南地區之自行車組車廠。

台灣高速鐵路股份有限公司（簡稱台灣高鐵公司），前身為大陸工程、富邦集團、東元集團、太電集團及長榮集團為競逐台灣南北高速鐵路經營權而投資集資組成的「台灣高鐵聯盟」，在1998年由中華民國政府手中接下台灣高速鐵路興建計畫，特許營運期為35年。101 年為本公司邁入營運的第 6 年，高鐵一日生活圈已經深入民眾的日常生活，徹底改變了國人的生活型態。

皇田工業股份有限公司創立於民國68年，民國92年上櫃成功，現為大中華區最大之汽車遮陽簾生產製造銷售廠。除在台灣台南設有製造廠外，於大陸昆山及美國亦有設廠，並於德國、韓國各設有營業據點。

三芳化學工業股份有限公司創立於西元1973年，位於楠梓交流道旁，為世界運動之領導品牌NIKE、adidas、PUMA..等廠家之全球策略材料供應商之一；更是世界第一大運動鞋人工皮革製造商。三芳擁有世界一流的表面加工處理技術及優異的研究開發能力，能迅速提供顧客多樣化的產品組合，產品領域更從PU合成皮邁向近似真皮之人工皮革。

數字科技股份有限公司於民國 96 年設立，主要經營業務為網路交易平台及網路成衣販售服務。旗下主要入口網站為：(1) 8591 寶物交易網：台灣最大的線上遊戲虛擬寶物交易平台，網羅四十萬有強大消費能力的遊戲玩家。採用 C2C 商業模式，為網絡遊戲玩家們提供一個安全、快速、豐富的寶物交易平臺。(2) 591房屋交易網：提供房屋租賃、房屋買賣、裝潢廠商廣告發佈及查詢服 務，是一個台灣領先的房地產及居家服務平台。(3) 8891 汽車交易網：提供中古車買賣信息發佈及查詢、新車信息查詢、汽車百貨交易服務。(4) 101 原創 T 恤網站：提供有設計感及品質講究的 T 恤供消費者選購。

1996年起，創辦人楊基寬先生觀察到當時報紙、職務介紹所、徵才紙條等的求職管道，無法提供現代化、系統化、人性化的服務來滿足企業求才與個人求職過程的需求，因此，創辦104人力銀行。公司為了提供企業客戶全方位的人力資源產品及服務，推出了一系列多元化的人力資源產品及服務。其中包括，加值服務、從高階獵才到基層選才的專業招募顧問服務、人資系統、人才派遣與薪資管理等服務。